先进产能释放加力 煤炭市场供需趋稳

九月底，产地价格走势涨势持续，但是从价格涨势来看与以前略有不同，高低热值品种涨势程度明显不同，从上期鄂尔多斯动力煤价格指数来看，高热值品种价格涨势明显收敛，上涨程度在1-5元/吨之间，5500kcal/kg价格为312元/吨，环比上涨1元/吨；低热值煤种价格上涨趋势扩张，价格上涨程度位于9-12元/吨之间，4500kcal/kg价格为205元/吨，环比上涨11元/吨。煤种价格涨势程度表现出明显分化，究其原因各有迥异。

低热值煤炭价格涨势仍大：

• 一方面是受周边电厂冬储补库需求拉动，周边电厂为确保冬季供暖需求，补库需求刚性支撑价格大涨；

• 另一方面，在煤炭价格整体上涨的背景下，为降低成本需要，配煤需求重回市场，进一步促使低热值煤炭供应紧缺、价格上涨。

对于高热值煤炭品种来说，前期价格大幅上涨，目前价格水平由市场供给结构所决定的：

• 一方面，国家针对抑制价格过快上涨及冬季煤炭稳定供应接连出台政策措施，随着政策落地执行促使煤炭产量进一步扩大释放，补充市场供给不足。

• 另一方面，近两个月内进口煤量持续攀升增量可观，8月份进口量达到近三年同期水平最高点，进口煤持续增量对国内市场缺口的补充也不断增加。

• 第三方面，从政策导向来看，国家出手抑制煤炭价格过快上涨，促使市场观望情绪骤增，由于看涨情绪衰退导致“竞买”行情等非理性因素褪去，市场需求依靠刚需支撑，价格上涨更为理性。

进入十月份，中转地港口库存及下游电厂库存量均有所回升，截至10月10日，环渤海四港库存总量1230.6万吨，环比增加211万吨，增幅20.69%，黄骅港库存量上涨12.59%，广州港库存上涨12.12%。沿海六大电厂库存总量1324.5万吨，环比增加121.1万吨左右，日耗煤量为56.3万吨，库存平均可用天数增至23.5天。

需求相对回落及产量进一步增加的结果，同时也是市场供给矛盾缓和的信号，也进一步印证了九月底煤炭价格涨势收敛的市场运行趋势。除了紧缺煤种之外，整体煤价运行趋势步入涨势衰退期间。

从目前市场供给情况变化分析来看，随着国家对产业调控政策的持续实施，煤炭供给量增加确保冬季供给，煤炭市场需求紧缺程度得到缓和；

需求方面进入冬季供暖期煤耗旺季，市场刚需拉动补库行情持续，供需结构或将趋于平衡，这将决定了煤炭价格短期内涨势延续，逐步会趋向于平稳运行。