独家分析：当前煤炭期货需要谨慎操作

上周动力煤、焦煤及焦炭期货纷纷再创新高，未来走势如何?大家都非常关心，下面结合现货及期货盘面做详细分析。

目前，动力煤期货的上涨主要受现货持续上涨和增产不明显所致。与期货交割同品质的动力煤，从9月末的585元/吨已经涨到现在的641元/吨，而且港口供销一直处于紧平衡，近二十天来几乎天天在涨，导致市场看涨情绪持续发酵。郑煤1701在上周四和周五大幅增仓近9万手上行，后续上涨的惯性会比较强，除非明天下午(10月25日)国家发改委会议释放出重大政策，短期下行有难度，但郑煤1705和郑煤1709可以适当介入。根据国家发改委10月21日煤电油气运保障工作部际协调机制第十一次会议精神，要提前做好2017年煤炭产运需衔接工作，充分利用当前有利时机，鼓励推进煤炭供需双方签订中长期合同，建立长期、稳定、诚信、高效的合作关系，保障煤炭有效稳定供应。也就是说，很可能明年会出现固定价锁定合同，那么这个价格无疑会对期货价格起到导向作用，个人估计会在515元/吨左右。另外，现在国家放宽煤炭生产的作用还是有所显现，最近陕西府谷和内蒙古准格尔的煤炭产量大幅增加，价格已经有下降趋势，大秦线检修完毕后每天会增加10万吨进港，市场价格估计很难再持续上涨。目前应该可以在高位少量布局空单，但最好在11月初进入，因为那时候增产效果会从进港量中得到更明显的体现。

至于焦煤和焦炭1701合约，个人认为暴跌的可能性不大，主要源于下游钢铁产业经营状况有明显好转，而且还具有持续性。根据10月19日国家统计局公布的最新数据显示，9月份全国粗钢产量6817万吨，同比增长3.9%;生铁产量5932万吨，同比增长4.1%;钢材产量9809万吨，同比增长4.3%。在今年前三季度，除生铁产量同比下降0.3%外，粗钢、钢材产量均为增长态势，分别增长0.4%和2.3%。价格方面，目前吨钢有几百元的利润，去年因资金、市场关停的钢厂，在利润驱动下重新生产。据调研数据显示，唐山地区164座高炉检修29座，高炉开工率为82.32%，产能利用率85.79%。钢铁产量的增长，还与今年各地固定资产投资加码有关，一些城市重大项目的上马，直接拉动了钢材的消费需求。国家统计局数据显示，今年前三季度，跟钢铁行业相关度比较高的基础设施投资同比增长19.4%。有了下游的支撑，再加上增产不明显，焦煤和焦炭现货价格后两个月应该还会继续上涨，期货上建议谨慎操作。个人感觉在小幅震荡调整后，有可能会继续上涨，远期下跌到正常价格的概率比较大，因为在国家层面已经不单单是去产能了，而是要求煤炭供应方面要妥善处理好去产能、保供应、稳价格的关系。